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        中美贸易战

        特朗普关税威胁吓坏市???

        周茂华:特朗普威胁升级中国输美关税,中国股市应声重挫,2018年A股跌跌不休是否重演,如何看待特朗普“黑天鹅”对市场影响?央行未来政策走势如何?

        久旺网 www.islamichappiness.com 5月5日,特朗普在其推特(Twitter)中宣布,本周将提高2000亿美元中国输美商品的关税,而且很快会对另外数千亿美元输美商品的加征关税,这条意外消息逆转了此前市场对中美贸易谈判结果的乐观预期,在特朗普发出关税威胁后,中国正在考虑取消本周计划在华盛顿举行的贸易谈判,中美两大经济体贸易关系再陷紧张态势,市场避险情绪明显升温,5月6日, A股市场三大股指低开跳水,恐慌情绪蔓延,上证综合指数失守3000点,盘中跌幅一度超过6%;日元、黄金等传统避险资产获得资金流入。

        资本市场表现为何如此剧烈?主要是多个利空因素“共振”。

        一方面,市场调整预期。相对高点,年内中国A股整体呈现单边上行态势,A股涨幅超过30%,随着国内估值得到一定程度修复,部分题材股拖累基本面,市场对货币政策转向预期忧虑,商誉爆雷等因素,市场对国内股市调整早有预期。

        另一方面,股市六连跌与特朗普关税威胁共振。五一节前,国内股市连续六日缩量调整,以及5月消息面偏淡的情况,投资者对后续A股走势出现分歧,市场情绪本身很敏感,特朗普在这个节骨眼上对中国关税威胁,“黑天鹅”冲击市场情绪。

        本轮特朗普关税威胁对市场的影响

        首先,从全球市场影响看,特朗普威胁升级中美贸易摩擦将推升全球风险避险情绪。中、美作为全球前两大经济体,中、美经济与全球投资、消费紧密联系,中美贸易摩擦升级将进一步拖累全球经济复苏,2018年四季度以来,市场对全球经济陷入衰退的担忧挥之不去,截至目前,市场仍不乏预期美联储不久降息。若特朗普兑现全面升级贸易摩擦,将加剧全球投资者对经济前景悲观预期,避险情绪升温,短期全球股市波动加剧,金融市场不稳定性加剧。

        其次,从国内市场影响看,回顾2018年国内股市跌跌不休,主要是内外利空因素叠加,国内信用收缩与贸易争端等利空因素共振,引发市场悲观预期,时移世易,接下来特朗普关税威胁对市场影响倾向于短期利空、加剧短期市场波动,随后市场情绪将逐步趋稳,国内股市尚未偏离慢牛轨道。主要是中国基本面企稳与政策宽松对冲贸易摩擦升级影响;国内经济、金融失衡明显改善,资产并无明显泡沫迹象;中国一系列改革、市场潜力释放都将利好中国资本市场的中长期表现。

        基本面稳的格局未变。主要是国内改革、减税降费托底政策效果逐步显现,国内信用环境明显改善,一系列惠及中小企业的政策效果将逐步显现,国内需求企稳回暖,经济企稳改善态势未变,特朗普影响更偏向于市场情绪。另外,人民币汇率市场化改革持续推进使得人民币汇率弹性明显增强,人民币在平衡国际收支的作用将有所显现。

        政策保持稳中偏松。中美贸易摩擦升温将拖累全球经济前景,将使得全球主要央行政策更偏宽松,但值得关注的是,央行并不意味要“大水漫灌”,央行重心仍是扶持实体经济与金融供给侧改革,稳字当头。

        央行定向结构降准有助于稳定预期。在特朗普推特宣布关税威胁后不久,央行在股市开盘后宣布从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率,释放长期资金约2800亿元人民币,这引发市场猜测央行降准与中美贸易摩擦二者存在联系?

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